Bitcoin ETF’lerinde Değişen Rüzgarlar: SEC’in Yaklaşımı Nereye Gidiyor?

Bitcoin ETF’leri genellikle “nakit redde” yöntemini kullanıyor. Yani bir yatırımcı ETF hissesi sattığında, bunun karşılığı nakit olarak ödeniyor. Bu kulağa basit gelebilir ama arkada işler çok daha karmaşık. ETF sağlayıcıları bu durumda piyasa fiyatıyla Bitcoin satmak zorunda kalıyorlar. Günün sonunda bu da vergiyle, masrafla ve bir dizi operasyonel adımla geliyor. Kısacası işler yatırımcı için de, sağlayıcı için de pek kolay değil.

2024 itibarıyla, SEC spot Bitcoin ETF’lerine yeşil ışık yaktı. Evet, bu büyük bir adım. Fakat aynı zamanda, nakit redde şartı devam etti. Bu da şu demek: işin merkezinde hâlâ klasik sistem mantığı var. Kripto dünyasının doğasına çok uygun sayılmaz.

İşte tam burada SEC Komiseri Hester Peirce devreye giriyor. Son açıklamalarına bakılırsa, Peirce benzer redde yöntemini daha mantıklı buluyor. Bu yöntemde yatırımcılar ETF paylarını doğrudan Bitcoin ile değiştirebiliyor. Görünen o ki, hem masraflar azalıyor hem de vergi yükü hafifliyor. Uzmanlar, bu tarz bir dönüşümün yatırımcının vergi sorumluluğunu ciddi biçimde, hatta %20’ye kadar düşürebileceği görüşünde.

Tabii bunun yalnızca teknik bir mesele olmadığını unutmamak lazım. Peirce’in açıklamaları SEC’in yaklaşımında bir yumuşama sinyali olabilir. Belki de artık daha fazla yeniliğe açık, daha esnek bir düzenleyici yapıya geçiyoruz. Bu durum hem mevcut yatırımcıları koruyabilir hem de piyasada yeni kapılar aralayabilir. Kim bilir, bu değişim ETF ürünlerinde yeni nesil çözümlerin önünü bile açar.

Görünüşe göre SEC, yaratıcılığı baskılamak yerine yönlendirmeyi tercih etmeye başlıyor. Bu da dikkat çekici bir gelişme. En azından kripto sektörü bunun için uzun süredir bekliyor diyebiliriz.